姚刚:国际板难出 尚福林:内幕交易成监管主矛盾
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时间：2010年06月26日 08:53:04 中财网 |
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【核心提示】第三届的陆家嘴金融论坛于6月25日和26日在上海举行,论坛的主题为"危机之后的经济结构调整与金融变革",以下为部分官员专家学者观点。
导读：
姚刚：国际板还存在绕不过去的问题
吴晓灵：对部分地方政府高债务率问题不必过虑
尚福林：进一步优化我国金融业结构
尚福林：深化新股发行改革 保护中小投资者权益
尚福林：适时推出转融通业务
尚福林：内幕交易上升为市场监管主要矛盾
尚福林：加快经济发展方式转变有四"需要"（发言实录）
中欧金融研究院刘胜军：股市进入中期底部
易纲：各种政策工具要留有弹性
吴定富：国际金融危机仍面临不确定性
刘明康：我国银行资本充足率全部达标
俞正声：推进上海国际金融中心和国际航运中心建设
证监会主席尚福林和上海市市长韩正担任陆家嘴论坛共同轮值主席
2010陆家嘴论坛"浦江夜话"资本市场热点
陆家嘴论坛6场夜话：人民币汇率最热 绿色金融最冷
哈继铭：全球经济复苏脚步或将放缓
谢国忠：美元主导国际货币地位10年内不会动摇
李稻葵:15年内实现人民币自由兑换
吴晓灵：金融监管应调动地方积极性
许小年：建议在陆家嘴搞金融法律特区 实行国际法
谢国忠：房地产市场量缩价坚或将维持一段时间
方星海：中央和地方金融监管的角色差别
罗广：正在研究农房可抵押等创新
张春：A股下半年仍有负面消息需要消化
姚刚：国际板还存在绕不过去的问题
【财新网】（记者 于宁 26日发自上海）证监会正在会同有关部门拟定国际板的规则，至今已经取得重大进展，但仍存在很多问题，包括根本绕不去的问题需要解决。所以难以确定推出的时间表。在6月26日的陆家嘴论坛上，证监会副主席姚刚做出如上表述。
国际板是指境外企业在中国上市，其中也包括中移动这样在境外注册的红筹股，从中美、中英签署的备忘录以及国务院的相关文件来看，明确提出允许符合条件的境外企业在境内发行债券和股票。
但是为什么这么长时间难以推出？姚刚解释称存在诸多具体问题，比如，在境外注册的企业不受我国公司法的约束，中国公司法要求上市公司有监事会，有些外国公司则没有这样的要求。
再比如，上市招股书是以中国的会计准则还是国外的准则来制作？如何向投资者明示？如果出现欺诈破产，中国投资者受到损失，是在中国还是到国外起诉？如果监管部门需要核查公司情况，还需要跨境监管合作。
另外，所谓的符合条件到底应该满足哪些条件？证监会正在汇总有关部门，对这一相关的制度安排，包括法律、会计、投资者保护、交易结算、信息披露等方面的问题进行研究，"我们正在拟定有关规则，已经取得了很大进展，但仍存在很多问题，包括根本绕不去的问题需要解决，所以难以确定推出的时间表。"
（财新网）
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吴晓灵：对部分地方政府高债务率问题不必过虑
新华网上海6月26日电 25日晚,全国人大财经委副主任委员吴晓灵在此间举行的"2010陆家嘴论坛·浦江夜话"上对新华社记者表示,不必对目前部分地方政府高负债率问题有过大的担忧。
"目前政府负债率比较高的主要集中在经济不是特别发达的地方,中央财政对这些地方的转移支付力度较大,可以逐步帮助其解决高负债率问题。"吴晓灵说。
审计署公布的数据显示,截至2009年底,审计的18个省、16个市和36个县本级地区政府性债务余额合计2．79万亿元,省、市本级和西部地区债务风险较为集中,有7个省、10个市和14个县本级超过100％,最高的达364．77％。
吴晓灵认为,部分地方政府2009年负债率过高,与去年的"4万亿元"项目中地方政府资金配套压力较大有关。"以后国家在启动类似项目的时候,可以根据各地不同的情况,提出配套资金要求,或者完全不要地方配套。全国人大已有这样的建议,希望可以改进投资的管理和配套资金的要求。"（新华网）
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尚福林：进一步优化我国金融业结构
证监会主席尚福林26日在2010陆家嘴论坛上表示，优化金融结构是加快经济发展方式转变的重要环节。加快经济发展方式转变，是我国经济领域的一场深刻变革，涉及到调整经济结构、优化产业布局、促进自主创新、改善民生、推动经济社会协调发展等各个领域，需要有相应的、高效率的金融体系做支撑。作为现代经济的核心和第三产业的重要组成部分，我国金融业的发展和结构优化，不仅是转变经济发展方式的重要内容，对于改善投资、消费和储蓄结构，促进科技成果向现实生产力转化，增强经济发展的动力和活力，也具有不可替代的作用。要从服务国民经济的战略全局出发，进一步优化我国金融业的结构，发挥金融系统的整体合力，提高全社会金融资源的配置效率，推动经济社会又好又快发展。（中证网）
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尚福林：深化新股发行改革 保护中小投资者权益
第三届陆家嘴金融论坛于6月25日和26日在上海举行，论坛的主题为"危机之后的经济结构调整与金融变革"。论坛开幕式及全体大会一、二于26日上午举行。以下为部分文字实录：
[尚福林] 增加深度就是要主动适应新情况、新形势和新变化，进一步深化改革创新，培育和完善市场化运行机制，推动形成有利于市场稳定健康运行的体制机制，增强市场的效率和活力。一是要继续深化新股发行体制的改革，坚持统一规划、分步实施、逐步完善的原则，研究推出新股发行体制改革的后续措施，加强对询价、定价过程的监督，真正形成既有利于保护投资者，特别是中小投资者合法权益，又有利于提高融资效率，支持企业发展的体制机制。
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尚福林：适时推出转融通业务
6月26日上午消息 6月25、26日陆家嘴论坛在上海举行。中国证监会主席尚福林在演讲时表示，将适时推出与证券公司融资融券业务相配套的转融通业务。
尚福林指出，要完善市场交易机制，加强融资融券试点统计监测与业务监管工作。在确保试点风险可测、可控前提下，稳步扩大试点范围，适时推出与证券公司融资融券业务相配套的转融通业务。
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尚福林：内幕交易成市场监管主矛盾
6月25、26日第三届陆家嘴金融论坛在上海举行。中国证监会主席尚福林在演讲时表示，有一些内幕交易等情况，上升为市场监管的一些主要矛盾。
他指出，随着资本市场改革逐步深化，一些原有的市场违法违规行为得到了有效的遏制。"比如说过去讲做庄，现在这些情况已经得到很大的改善，做庄的情况不是太明显了。"
此外，随着市场的逐步深化发展，还有一些新的情况出现。尚福林表示，企业并购重组过程当中，有一些内幕交易等情况，已经上升为市场监管的主要矛盾。（证券时报）
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尚福林：加快经济发展方式转变有四"需要"（发言实录）
6月26日上午消息 6月25、26日陆家嘴论坛在上海举行。中国证监会主席尚福林在讲第一个问题时表示，优化金融结构是加快经济发展方式转变的重要环节，并提出四点"需要"。
他指出，加快经济发展方式转变，是我国经济领域的一场深刻变革，涉及到调整经济结构、优化产业布局、促进自主创新、改善民生、推动经济社会协调发展等各个领域，需要有相应的、高效率的金融体系做支撑。
针对加快经济发展方式转变，他提出了四点"需要"。
以下为证监会主席尚福林发言实录：
尊敬的各位领导，各位来宾，女士们、先生们，上午好！本届陆家嘴论坛围绕"危机之后的经济结构调整与金融变革"这一主题，对经济与金融发展的关系进行深入的探讨，具有重要的理论价值与现实意义。下面我就进一步优化金融市场结构，更好地发挥资本市场的功能，促进经济发展方式转变，谈几点意见，供大家参考。
我讲的第一个问题是，优化金融结构是加快经济发展方式转变的重要环节。加快经济发展方式转变，是我国经济领域的一场深刻变革，涉及到调整经济结构、优化产业布局、促进自主创新、改善民生、推动经济社会协调发展等各个领域，需要有相应的、高效率的金融体系做支撑。作为现代经济的核心和第三产业的重要组成部分，我国金融业的发展和结构优化，不仅是转变经济发展方式的重要内容，对于改善投资、消费和储蓄结构，促进科技成果向现实生产力转化，增强经济发展的动力和活力，也具有不可替代的作用。要从服务国民经济的战略全局出发，进一步优化我国金融业的结构，发挥金融系统的整体合力，提高全社会金融资源的配置效率，推动经济社会又好又快发展。
第一，加快经济发展方式转变，需要进一步优化融资结构。从国际经验来看，一国经济转型能否成功，往往与金融市场结构及直接融资体系的发达程度密切相关。上世纪后期美国能够率先走出石油危机后的滞胀局面，融资结构的优化支撑了推动以硅谷为代表的高科技产业的发展。"十一五"期间，我国融资结构有所改善，但直接融资比重仍然偏低，银行系统承接了较多的融资风险。这种金融结构难以适应加快转变经济发展方式的现实需要。要从国家战略的高度出发，进一步优化和改善我国金融业的发展格局，拓宽企业融资渠道，积极扩大直接融资，更好地满足多样化的投融资需求。同时，直接融资和间接融资比重结构的调整，有利于防范金融风险。
第二，加快经济发展方式转变，需要稳步推出与实体经济相协调的金融创新。围绕着转方式、调结构各项政策措施的贯彻落实，各类市场主体在投融资、配置资源、风险管理等方面，将产生大量新的金融需求。相比之下，我国金融创新总体上落后于实体经济发展的需要，金融工具种类仍然偏少，品种体系还不够完善，金融制度和组织结构创新力度不足，金融企业同质化的竞争还比较突出，也影响了金融体系结构的改善。要在风险可测、可控、可承受的前提下，积极探索以市场化为导向的金融创新机制，稳步发展符合经济发展内在需要的金融产品和服务，增强金融创新对经济发展的支持力度。
第三，加快经济发展方式转变，需要充分发挥金融系统的合力。转方式、调结构，涉及金融服务的方方面面，必须推动货币市场、资本市场、保险市场有机结合，协调发展。以中小企业的发展为例，既需要进一步完善中小企业融资信用担保体系，发展新的中小型银行机构，扩大银行服务的覆盖面和供给能力，也需要加快推进创业板、中小企业板的建设，引导社会资金向具有发展潜力的优质中小企业聚集，创造更多的就业机会。还可以通过发展股权投资基金等途径，提供丰富多样的融资渠道。在增加居民消费需求、发展战略性新兴产业、促进低碳经济等众多领域，银行、证券、保险都需要取长补短、互为补充，共同发挥好金融对转变经济发展方式的支撑和保障作用。
第四，加快经济发展方式的转变，需要循序渐进地提升金融服务业务国际化水平。在经济全球化的趋势下，生产要素在全球范围内流动和配置，产业结构在全球范围内重新调整组合，特别是随着能源和大宗商品价格波动加大，国际贸易摩擦加剧，全球产业竞争与整合加速，国内企业越来越多通过走出去参与国际竞争。2006年-2009年，中国已经有22家上市公司进行了32次海外并购，总金额是991亿元。要立足于我国经济走出去的需要，通过银行信贷、国内资本市场融资等多种形式，提供及时全面的金融服务，积极支持优质企业兼并收购境外企业。同时，鼓励有条件的金融机构拓展海外业务，稳步扩大海外布局，不断提高中国企业利用国际、国内两个市场配置资源的能力。
第二个问题是资本市场为推动经济发展方式转变发挥了重要的作用。近年来，面对国际金融危机深化的严重冲击，我们始终坚持以科学发展观为指导，认真贯彻落实中央应对国际金融危机、促进经济平稳较快发展的一揽子计划，坚持完善市场基础性建设，坚持深化改革创新，坚持加强和改进市场监管，充分发挥市场促进资本形成和优化资源配置的功能，为保增长、扩内需、调结构做出了重要的贡献。
一是加强基础性建设，着力提升市场效率。2009年以来，在花大力气解决影响市场发展的体制、机制问题的同时，适应抵御国际金融危机和市场创新发展的需要，深化了新股发行改革，启动了创业板，前不久又正式推出了融资融券和股指期货业务。这一系列重大基础性建设的稳步推进，有力促进资本市场的稳定健康发展，有效提升了资本市场服务国民经济全局的能力。
二是多渠道拓宽融资渠道，着力改善融资结构，大力支持符合条件的各类企业开展直接融资。2008年和2009年在极其困难的情况下，境内资本市场融资额达到8862亿元，为我国企业在逆境中谋发展提供了有力的支撑。同时，注重改善融资结构，大力发展公司债券市场，推动上市商业银行参与交易所债券市场交易。过去两年实现公司债券融资1811亿元。今年以来鼓励和引导银行通过内部资本积累，定向增发补充资本金，为优化融资渠道作出了积极的探索。
三是发挥市场并购重组功能，着力推动产业优化升级。股权分置改革基本完成后，我国资本市场具备了推进市场化并购重组的基础条件。在股权分置的前提下，国有股和法人股在市场上是没有价格的，影响了一个重要功能的发挥，即并购重组，股权分置改革以后，市场具备了推进市场化并购重组的基础条件。近年来，我们着眼于促进经济结构调整的大局需要，进一步完善并购重组制度体系，创新并购重组手段和方式，大力支持行业整合和产业升级。上市公司并购重组发展迅速。2008年、2009年上市公司并购重组交易额达到6965亿元，加快了资源向优势企业集中，促进了产业结构升级。在这里，我要说一下，在上海市委、市政府的领导下，上海的上市公司并购重组工作应该说是走在全国的前列的。
四是完善市场体系结构，着力促进科技自主创新。经过长期准备，2009年我们平稳推出了创业板。截至今年5月底，创业板已经受理331家企业发行申请，共有86家企业挂牌上市，其中高新技术企业达到76家，比例高达88%。创业板在培育战略性新兴产业、鼓励自主创新等方面作用逐步显现。再有就是，创业板上市公司绝大部分，95%以上是民营企业，创业板的推出，对于促进民营企业的发展也起到了明显的作用。
总体来看，经过不懈努力，我国资本市场承载能力大幅提升，市场化运行机制初步形成，规范发展的态势不断巩固，国际影响力和吸引力显著增强。资本市场在引导民间投资、促进结构调整、鼓励自主创新等方面发挥了重要的作用，初步具备了在更高层面服务经济社会发展的基础和条件。
第三个问题是，积极拓展资本市场的广度和深度，支持经济平稳较快发展。加快经济发展方式转变是后国际金融危机时期，我国经济社会又好又快发展面临的攻坚战。当前和今后一个时期，要紧紧围绕扩内需、转方式、调结构这条主线，不断加强资本市场自身建设，拓展广度，增加深度，有效扩大资本市场的覆盖面，提高市场整体的运行效率，更好地服务经济社会发展的全局。
拓广度，就是要从经济社会发展的内在需求出发，进一步丰富市场层次体系，增强市场的整体包容能力，扩大市场的覆盖面，更好地满足经济社会多元化的投融资需求。一是要积极推进股票市场体系建设，要进一步大力发展主板、中小板与创业板市场，鼓励优质资源向上市公司集中。积极推进国际板建设，研究中关村代办股权转让试点扩大方案，逐步探索符合我国国情的、统一监管下的全国性的场外市场发展的路径。
二是要加快推进债券市场建设。债券市场发展滞后，已经成为制约资本市场功能发挥的一个瓶颈。要优化和改善公司债券市场准入、债券审核、信用评级以及投资者服务等制度安排，有效增加公司债融资规模，继续推进上市商业银行参与交易所银行试点工作，逐步探索建立集中监管、统一互联的债券市场监管体系。
三是要稳步发展期货和金融衍生品市场。在确保股指期货平稳运行的基础上，坚持发展的速度与监管的能力相适应，继续推动重要大宗商品期货品种上市，积极稳妥地推出符合经济发展需要的金融衍生产品，逐步形成有效的市场定价和风险管理机制。
增加深度就是要主动适应新情况、新形势和新变化，进一步深化改革创新，培育和完善市场化运行机制，推动形成有利于市场稳定健康运行的体制机制，增强市场的效率和活力。一是要继续深化新股发行体制的改革，坚持统一规划、分步实施、逐步完善的原则，研究推出新股发行体制改革的后续措施，加强对询价、定价过程的监督，真正形成既有利于保护投资者，特别是中小投资者合法权益，又有利于提高融资效率，支持企业发展的体制机制。
二是要大力推进市场化的并购重组，进一步完善并购重组市场化安排，提高并购重组的审核效率和透明度。支持部分改制上市公司通过并购重组、定向增发等方式实现整体上市，解决同业竞争，减少关连交易，推动行业整合和产业升级。
三是要完善市场交易机制，加强融资融券试点统计监测与业务监管工作。在确保试点风险可测、可控前提下，稳步扩大试点范围，适时推出与证券公司融资融券业务相配套的转融通业务。
四是要优化传统创新机制，紧密结合实体经济发展需要与市场发展自身要求，进一步完善以风险控制为前提、以市场为导向、以需求为动力的产品和业务创新，充分发挥市场机制和中介结构在市场筛选、定价、调节供求等方面的作用，形成既有利于监管到位，又具有充分活力、富有效率的市场局面。
第四个问题是加强和改进市场监管，及时防范和化解金融风险。这次国际金融危机的主要教训之一是，不能只关注单个金融机构、单个市场的风险，还必须高度关注风险在各个金融市场，各个子系统，以及国际金融市场体系之间的传导和反馈的效应，从宏观和系统的角度防范金融风险。就我国资本市场而言，经过近几年的治理和整顿，历史遗留的一些系统性风险隐患已经基本排除，证券、期货行业规范健康发展的态势在不断巩固。但随着市场内外部环境的深刻变化，资本市场内部，不同市场主体之间，资本市场和其他金融市场之间，境内市场和境外市场之间，相互影响在不断加深，关联互动在逐步加大，必须积极探索和加强资本市场宏观审慎监管和微观审慎监管相结合的有效途径，更好地防范和化解金融风险。
一是要强化常规监管，防范资本市场内部的风险积累。目前资本市场的规则体系基本健全，常规监管的中心任务就是要抓落实。要有效落实相关市场主体的基础管理和内部控制，逐步健全市场化的监管机制，推动上市公司、证券期货经营机构等相关市场主体稳健经营，不断提升风险控制能力和竞争实力。同时，要创新监管手段和内容，完善综合监管协调机制，增强市场监管的合力，及时化解风险苗头和隐患，防止资本市场风险集聚和溢出。
二是完善功能监管，防范金融市场间的风险转移。要在稳步推动金融业综合经营的同时，进一步加强各监管部门之间的信息共享与工作协调，逐步探索和强化对跨市场交叉产品的功能监管，统一监管标准，减少监管套利和监管真空，建立起风险防火墙，防止风险在不同的市场间扩散和转移。
就监管工作来讲，我们认为随着市场的发展，随着新的机构的出现和新的产品创新不断推进，监管工作也面临着一些挑战。那就是怎么样找好监管的合适程度，既保持市场能够稳定健康发展，同时又能够防止风险。要进一步加强市场监管，严厉打击违法违规行为，坚持"三公"原则，提高市场的透明度，切实保护投资者的合法权益。随着资本市场改革逐步深化，一些原有的市场违法违规行为得到了有效的遏制。比如说过去讲做庄，现在这些情况已经得到很大的改善，做庄的情况不是太明显了。另外，随着市场的逐步深化发展，一些新的情况出现，比如说企业并购重组过程当中，有一些内幕交易等情况，上升为市场监管的一些主要矛盾。我们要始终坚持"三公"原则，提高市场的透明度，从切实保护投资者的合法权益出发，不断探索新的监管模式，来促进市场能够稳定健康的发展。
三是加强外部风险监控，防范国际市场风险的传递，密切关注国际经济、金融形势变化，监测和预判市场风险的外部因素，加强对于资本跨境流动的监管，落实重大防范预警，更好应对市场环境变化的挑战，维护资本市场和金融体系的整体安全。
各位来宾，女士们、先生们，大力发展资本市场和建设上海国际金融中心，是党中央、国务院作出的重大战略决策。国际经验表明，发展资本市场与建设金融中心具有相互促进、密不可分的关系。多年来，中国证监会认真贯彻落实中央的决策部署，全力支持上海国际金融中心建设。目前，上海已经形成了较为完整的资本市场体系，这必将对完善市场运行机制，深化上海国际金融中心建设，发挥更为积极的作用。在新的形势下，中国证监会将继续加强与有关部门的协调合作，一如既往地全力支持上海国际金融中心建设，推动资本市场健康发展与金融中心建设之间的良性互动，努力为落实国家战略部署，更好地服务国家经济社会改革发展全局作出新的贡献。谢谢大家！
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中欧金融研究院刘胜军：股市进入中期底部
6月25、26日陆家嘴金融论坛在上海举行，中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军表示，股市已进入中期底部，目前内外部环境都比较有利。
他还表示，房产政策如果能坚持半年不松动，就会产生较为明显的效果。"目前市场过于焦急，觉得房价跌的不多，成交量不大。这里面有个政策观望期，就是所谓的时滞效应。房产商只要没有资金面较大压力，不会匆忙降价。但只要政策执行坚决，耐心等待后，房价就会调整。"
以下为访谈实录：
股市2500是底吗？
刘胜军：个人认为是个底，因为基本面趋势向上，欧洲危机前期是个不安定因素，现在基本得到控制，从内外部环境都比较有利。政策角度上，主要是加息及房地产的调控。房地产：应该不会有过大调整。估值：差不多是中期底部。短期难预测因为有不确定因素，长期来看处于历史较低水平，相对国际来说市盈率较高，这是由于市场较为封闭导致，资金不能自由进出，国内投资者投资渠道缺乏，导致大量资金囤积在楼市股市，导致高市盈率现象。只要金融深化改革不去进一步推动，这现象比较难以消除。
利空出尽了么？
刘胜军：个人比较关注房地产的调控的执行，中国政策执行时有一定灵活性，包括中央对地方的督促程度，政策的持久性。最终取决于中央对于GDP增长与房价增长的一个艰难的取舍与平衡。
房产政策对房产有怎样的打压作用？
刘胜军：有一定的冲击，目前为止银行贷款融资买房是最大的政策，如果能坚持半年，应该会见效。目前市场过于焦急，觉得房价跌的不多，成交量不大。这里面有个政策观望期，就是所谓的时滞效应。房产商只要没有资金面较大压力，不会匆忙降价。但只要政策执行坚决，耐心等待后，房价就会调整。
预计要多久能呈现效果？
刘胜军：今年下半年。取决于政策执行的力度，如果政策后期宽松，则又会反弹。
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易纲：各种政策工具要留有弹性
2010陆家嘴论坛于6月25日、26日在上海浦东举行。今年论坛的主题是危机之后的经济结构调整与金融变革。中国人民银行副行长、外管局局长易纲指出，要从金融危机中吸取经验，宏观经济政策要稳健、可持续，各种政策工具要留有弹性。
易纲表示，如果政策有弹性，那么则有力，市场会相信。而如果政策工具已经用到没有余地了，没有弹性了，当市场发生问题的时候，大家会怀疑你的政策，因为你的政策已经用到头了。
以下是文字实录：
尊敬的俞正声书记，各位同事，女士们、先生们、朋友们，很高兴能够参加陆家嘴论坛，我讲演的题目是"这次国际金融危机的原因分析和经验"。
大家知道这次国际金融危机集中地体现了一个系统性的金融风险，通过迅速地传导，爆发在金融中心，波及全世界，对全世界的金融体系造成了严重的损害，并且造成了实体经济的衰退。它是一次典型的金融危机，从爆发到传染，然后到危及实体经济的过程，总结这次金融危机的经验，可以有以下几条。
首先，这次金融危机的重要原因是宏观经济政策不当。我们知道这次金融危机的一个原因是，在危机以前的次贷造成的房地产泡沫，然后造成了不良资产所引发的。那么，次贷在相当长的过程中，是由于过低的利率持续了过长的时间，对于造成次贷的危机和房地产泡沫，起到了重要的宏观原因的解释。从财政政策上看，许多国家包括欧洲国家，长期积累了不少财政的赤字。不管是年度的赤字，和财政余额占GDP的比重，都达到了一个不可持续的水平。所以，我们看整体说货币政策和财政政策的稳健和适度，实际上是维持宏观经济运行良好环境的一个重要基础。如果宏观经济政策主要是货币政策和财政政策失当，那么会对整个经济的运行环境埋下隐患。
第二个原因是微观的原因，微观的原因就是监管不力，无效。那么，发出了这么多的次贷，监管当局长期以来做了什么，对金融机构和投资者做没做提示。金融机构和投资者过度的相信评级机构，他们以为他们买的东西都是很高等级的，实际上是问题很多的。长期不做监管，使得这种次贷的运行模式能够持续很长一段时间，发贷的银行和金融机构根本不进行认真的贷款审查。因为他们发了贷款以后，能够很快、很顺利的把这个贷款卖出去，他们不对这个贷款承担责任了。这样的运行模式持续了很长时间，然后造成了次贷，造成了很多机构手里拿着，他们都不知道的有问题的资产，然后发生恐慌。这是一个系统性的风险。实际上，监管不力是一个重要的原因。
第三个原因是危机发生以后，由于没有清晰地授权，在救助危机中发生问题。一个比较重要的例子是像雷曼这样的系统性重要的金融机构，但是由于它没有存款，大家知道一个机构有了存款的话，监管当局或者最后贷款人对他的救助，是有法可依的。但是，由于他没有存款，在救助中、决策过程中就产生了一些问题。同样，还有一个例子，比如说英国的北岩银行发生了问题，由于监管当局和最后贷款人的信息不对称，对北岩银行整个整顿和救助过程、决策的过程也产生了一些问题。
第四个原因是在金融危机以后出现了复苏，但是很快又出现了主权债务危机。这是因为危机的时候，整个金融市场、金融机构、企业、个人，应当说是过度的杠杆化，有大量的债务，那么，在危机的过程中，实际上是大量的债务从金融市场和私人部门到了政府和中央银行的资产负债表上。解救危机的过程，实际上是金融市场、金融机构去杠杆化的过程，也是政府和中央银行再杠杆化的过程。再杠杆化到了一定的程度，各主要国家都发生了财政赤字大幅度的攀升，国债余额占GDP的比重过高。当国债余额占GDP比重过高以后，对有些国家就产生了风险溢价。也就是说，它的国债收益率要上去，国债的价格要下来。因此导致了主权债务危机。
我们知道主权债务危机实际上和金融危机在一定的条件下是可以互相转化的。也就是说，政府和央行为了救市场去承担了很大的债务，帮助了市场，度过难关，稳定了市场。但是，大量的债务如果产生了主权债务危机，或者说你的主权债的风险溢价，也就是说你的主权债收益大量提高，主权债价格下降的话，实际上也可能造成金融市场的隐患。为什么呢？大家知道，持有国债最大的机构是银行，如果银行持有的大量国债，价格下跌的话，就像刚才刘主席讲的，它的资本充足率、它的流动性都会发生问题。
所以，以上四个原因是导致这次国际金融危机发生、传导，并且最终传到实体经济，然后救助，在救助中又产生了新的问题，这样一个过程。我们要认识危机，首先我们要对危机发生的原因有一个比较深刻的认识，然后我们才能够从中吸取教训，总结经验。
我讲话的第二部分就是从中吸取什么样的经验。针对我上面讲的四个原因分析，我们能够吸取以下经验。
第一，必须要实行正确稳健的宏观经济政策，货币政策、财政政策，要稳健、可持续。我们的各种政策工具要留有弹性、留有余地，使得在关键的时候，政策是有力的。如果政策是有弹性的，是有力的，市场是相信你的，如果你发力的话是可以解决问题的。如果政策工具已经用到没有余地了，没有弹性了，当市场发生问题的时候，大家会怀疑你的政策，因为你的政策已经用到头了。
我给大家举几个没有弹性的政策的例子。第一个例子，假如你的汇率是死盯住一种主要货币的话，那么你的汇率政策失去弹性了。第二个例子，假如说你的利率是零利率政策，你的利率政策已经松到头了，你不可能低于零了。虽然在零利率的货币政策下，还可能做一些数量宽松的操作，但是那个操作是非常有限的。所以，货币政策到零了，你也用到头了，没有弹性了。第三个例子，财政赤字过高，国债余额占GDP的比重100%以上，接近200%。那你财政政策也用到头了。因为你国债再往上走，市场会对你发生怀疑。这些都是我们应该避免的，我们应该保持政策的弹性，保持政策的余地。这样我们政策的调控是有力的。如果大家看中国的情况，中国国债余额占GDP的比例非常低，只有20%左右。中国的各种货币政策，目前都保持着弹性和余地，可以做到松紧有度。
第二，加强金融监管。我们要积极的参与国际金融市场游戏规则的制定，推动国际金融机构的改革，加强金融监管。实际上，这次金融危机和危机以后的救助过程，是人类对我们监管方式和立法过程的一次比较深刻的反思。大家知道，1933年著名的美国格拉斯·斯蒂格尔法案，决定进行分业经营。那次格拉斯·斯蒂格尔法案是对1929年大危机、大萧条金融系统崩溃的一次反思和总结。60多年后，1999年克林顿总统签署了美国现代金融服务法案。在某种意义上说，是对格拉斯·斯蒂格尔法案的一种否定。不到十年发生了这次次贷危机，现在美国的国会正在讨论新的金融改革法案。就在这几天，就可能有结果。所以，从格拉斯·斯蒂格尔法案到现在的金融法案，到美国马上要通过的金融法案，实际上是代表着人类对监管体制和立法，和监管模式的一种思考。这种思考在英国，在欧洲，也正在进行着。
大家知道英国新的财政大臣已经公布了英国的监管框架的路线图。所以，我们中国在这样的发展阶段，要积极参加全球经济治理平台游戏规则的制定。那么，在危机中，G20框架和G20下边的很多机构，比如说金融稳定理事会、巴塞尔监管委员会、国际清算银行、国际货币基金组织、国际证监会组织、国际保监会组织、会计准则理事会等等，所有的这些机构都在认真的反思危机的经验教训，从而制定了一整套金融监管新的标准，和有效执行的模式。可以说，在这个过程中，有大量的人类的智慧、专家的智慧，花了无穷的时间开国际会议，讨论出了这么多的监管标准。
我们说这些监管的标准对中国有着重要的意义。我并不是说这些监管标准百分之百都适合中国，但是这些监管标准的绝大部分，它的原则、它的理念，对我们是有启示意义的。那么，出来这些标准以后，许多国家对这些标准产生了激烈的争论。大家知道，银行、证券、保险实行这些标准都是有政策含义的。最后这些政策含义都会体现在他们的盈利水平上，和他们的竞争力上。所以，代表着巨大的利益，大家争论得也很激烈。
在我国现在这样一个发展水平上，我们如果率先实现这些标准和准则和框架的许多重要的条款的话，对我国缩小与国际上的差异，推动我国的金融改革、加强国内的金融安全，有着重要的意义。而世界上的其他国家，他们在辩论的过程中，他们会有一个比较长的过程，达到共识比较困难。所以，我觉得这一点，我们要充分认识，率先实现这些标准和准则，对中国总体而言，有好处。而且G20的框架，各种委员会都鼓励各国实行这些标准。我觉得这一方面，也是我们的一个机遇。
同时，我们也会推动国际金融机构的改革，大家知道今年4月25号中国在世界银行的投票权从2.77%提高到4.42%，标志着国际金融机构改革给发展中国家更大的发言权。今年秋天到明年，国际货币基金组织也会做同样的事，把更多的发言权份额转给被低估的这些发展中国家和新兴市场。这一点，中国也会得到很多的份额，从而提高我们在国际金融机构的发言权。推动金融改革坚定不移，对中国有着长期的重要性。对这一点，虽然需要大量的工作，但我们一定要坚持下去。
第三点经验，我们应当建立应对系统性金融风险的预警机制和处置机制。我们要做好基础工作，在统计方面，在预警系统方面，都要加强基础工作，防患于未然。应对机制有这样几个要点：一是要明确责任，发挥好财政和中央银行的作用。二是要重视存款保险机制的作用。这次金融危机实际上存款保险在各国还是发挥了非常正面的作用。三是要明确损失的承担者，从而防范道德风险。好人要得好报，坏人要让他损失。四是要加强国际合作，在金融危机的借助和预警的过程中，由于现在的全球金融市场是高度一体化的，这种传染跨境也是非常快的。所以，要加强国际合作。
第四点经验，也是我讲话的结论，我重点讲一下在当前的国际经济、金融的背景下，如何维护中国的战略利益，从而为我们创造一个良好的发展环境。我认为，在当前，我们要充分认识到全球化、贸易自由化是最有利于我们的一种安排，中国是全球化和贸易自由化的受益国之一。当前的贸易保护主义有所抬头，我们应当关注，我们应当尽我们所能，维持经济全球化、贸易自由化这样一个大环境。
在这个过程中，有不同的看法，怎么样看待全球化，怎么样看待WTO，怎么样看待国际游戏规则，实际上一直存在着不同的看法。一种思维方式是阴谋论的看法，另外一种思维方式是互利共赢、共同发展的看法。应该说，阴谋论的看法是一个很有市场的看法，如果你要写一本阴谋论的书，那么它的销量会很大，你要写一本互利共赢、共同发展的书可能会卖不出去，但这确实是两种不同的思维方式。
我们知道1978年召开的党的十一届三中全会后，我们在国内工作中放弃了以阶级斗争为纲的思维方式，开始了改革开放。我们不但没有垮，中国在30年改革开放中，越来越强大，老百姓、人民得到了实惠。所以，我们要充分地认识到，全球经济一体化和贸易自由对中国是有好处的。这是第一点。
第二点，改革开放对中国有利。我们要继续改革开放，我们要继续引进外国的先进理念、制度和方法。在这一点上，虽然从原则上说，没有什么争论，但是一到实际问题，争论还是很大的。我们改革开放走过来的30年，每个重大的改革开放都会有激烈的辩论，这是很正常的。我们在加入WTO的时候，也有很多的朋友认为加入WTO以后，我们在很多的行业上、产业上，可能全军覆没。但事实证明，中国加入了WTO以后，这些年是中国经济发展最好的时期。我们的贸易增长，中国的竞争力都大幅提高，并没有像预测的那样会全军覆没。
第三点，坚持发展社会主义市场经济，对中国有利。中国人最适合市场经济，因为中国人勤劳。中国储蓄率高，聪明，可以不休假，吃苦耐劳。这种品格的群体，它最适合市场经济，因为它最有竞争力。我们要充分认识到市场经济对中国有利。
第四点，增加发展中国家在国际事务中的发言权，对中国有利。大家知道，无论是G20框架也好，国际的各种委员会也好，在过去的几年中国的地位大幅度的提高，发言权大幅度提高。这对我们是一件好事。但我也要提醒一句，我们需要大量的人才来应对这个局面。现在我们的问题是，很多国际组织它下面的专门小组，都在希望中国人能做这些专门小组、技术小组、提出方案小组的牵头人。中国人如果做牵头人的话，我们可以协调各国的意见，然后拿出方案。现在问题是，我们有多少的人才，能够在国际游戏规则的制定中，能够平等的讨论，拿出自己的见解。这方面的人才是匮乏的。所以，不拘一格降人才是我们可以应对目前的挑战的方法。
第五点，应对、保持经济平稳较快发展，需要有一个维护和平的国际发展环境。用我们熟悉的话来说，就是维护我们发展的战略机遇期。我们致力于国际合作，要维护良好的国际环境。只要是有这样的良好的国际环境，和平发展，实际上这是对中国最有利的一个格局。我们不希望打贸易战，我们希望通过谈判来解决很多意见不一致的地方。这要求我们在很多比较敏感的问题上，要处理好。比如说，人民币汇率、气侯变化、多哈回合谈判，我们要把这些问题处理好，就可以尽量的维护好这个战略机遇期，在互利共赢、和平发展的大环境下，持续平稳较快发展。
谢谢大家！
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吴定富：国际金融危机仍面临不确定性
【《财经》记者 王延春】"全球经济复苏的进程并非一帆风顺，国际金融危机还面临着很多不确定性"， 中国保险监督管理委员会主席吴定富26日在上海"陆家嘴论坛"上表示。
他说，过去两年，世界经历了国际金融危机的严重冲击和严峻考验，在国际社会的共同努力下，世界经济走出了国际金融危机最困难的时期，并出现了复苏。
吴定富认为，中国经济发展也面临十分复杂的形势。在中国应对国际金融危机的过程中，金融业发挥了积极的作用。如何在后金融危机时代推进金融业健康的发展，如何发挥好金融促进经济结构调整和转变发展方式的作用是大家共同关注的议题。
6月26日，一年一度的"陆家嘴论坛"在上海开幕，本届论坛的主题是"危机之后的经济结构调整与金融变革"。"陆家嘴论坛"由上海市政府和"一行三会"共同主办。这是中国金融领域规格最高、最具影响力的一个论坛，今年已是第三届。 （财经网）
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刘明康：我国银行资本充足率全部达标
6月26日上午消息 6月25、26日陆家嘴论坛在上海举行。中国银监会主席刘明康指出，一季度末，我国全部商业银行加权平均资本充足率为11.1%，资本充足率达标银行从2003年的8家小银行，到现在100多家全部达标。
刘明康介绍说，银监会向来注重对资本质量和资本水平的监管。对于资本质量，一直要求股本和留存的利益组成的核心资本，不得低于总资本的75%，
针对去年信贷快速增长，银监会要求大型银行再增加0.5%的逆周期的资本缓冲。我国全部商业银行加权平均资本充足率已经从03年的负 2.98%，提升到今年一季度末的11.1%。
针对大额风险暴露上限的监管。银监会严格坚持单一客户的授信额度不得超过商业银行资本金额的10%，加上关联企业，整个集团客户授信总额不得超过15%。
刘明康称，今年一季度末商业银行的拨备覆盖率已经上升到170.2%。他指出，资本质量和水平、大额的风险暴露和动态拨备这三项，共同构成了银行业金融机构吸收风险的最前端的防线，为我国银行业成功应对危机、挑战，打下了坚实的基础。
面对当今复杂的金融创新，刘明康认为必须保持冷静的头脑。"作为传统的、有零售业务的商业银行，必须保持资本市场与吸收存款机构之间的防火墙，必须在银行集团内部的母公司和子公司之间，以及银行内部不同的前台、中台、后台之间始终保持防火墙。"
以下为银监会主席刘明康发言实录：
女士们、先生们，早上好！很高兴就金融变革的议题，在陆家嘴论坛上与各界嘉宾交流一点体会。我的角度是，从持续提高银行业的监管有效性的几点总结上，来看待我们这次的金融变革。
银监会成立七年多来，一直致力于构建有中国特色的银行业有效监管体系，目前已经取得了明显的进展，并且经受住了这场国际金融危机的考验。下面我重点与大家交流一下，在持续提高监管有效性方面有四个方面的三点经验。
第一方面，提高银行业风险吸收能力的三点经验。较强的风险吸收能力是全球银行业、金融机构持续稳健经营的重要基础。这一方面，我们的体会有如下三点。一是注重对资本质量和资本水平的监管。对于资本质量，我们一直要求股本和留存的利益组成的核心资本，不得低于总资本的75%，并且主张从严的扣减项目。比如说，对银行间互持次级债必须进行扣减。这一质量的要求，在全球来说，中国的标准也是十分严格的。关于水平的问题，在银监会成立之初，我们就研究制定了资本充足率达标的五年规划。在2008年，顺利完成该规划之后，我们还要求所有的银行提取两个百分点，就是2%的留存资本的缓冲，要求大型银行在这个基础上，再提取一个百分点，就是1%的系统重要性附加资本。
另外，还针对去年信贷快速增长，我们迅速要求大型银行再增加0.5%的逆周期的资本缓冲。目前，我国全部商业银行加权平均资本充足率已经从03年的负 2.98%，提升到今年一季度末的11.1%，资本充足率达标银行从2003年的8家小银行，到现在100多家全部达标。
二是，注重对大额风险暴露上限的监管。我们严格坚持单一客户的授信额度不得超过商业银行资本金额的10%，加上关联企业，整个集团客户授信总额不得超过15%。这一限制在全球来说，也是最为严格审慎的，国际上通行的是20%。
三是注重动态的对拨备进行要求和监管。重点是引导商业银行强化以丰补欠的意识，在财务状况较好的时候多提拨备。这是对提高商业银行应对经济周期稳健度的重要法宝。比如说去年，我们信贷高速增长，盈利保持很高水平的情况下，我们迅速反应，曾经在六个月当中把2009年度的拨备覆盖率要求从100%提高到 130%。六个月当中，又进一步把这个标准提高到150%。因此，在今年一季度末商业银行的拨备覆盖率已经上升到170.2%。事实上，资本质量和水平、大额的风险暴露和动态拨备这三项，共同构成了银行业金融机构吸收风险的最前端的防线，为我国银行业成功应对危机、挑战，打下了坚实的基础。
第二个方面，推动银行业金融机构强化自身建设方面的三点经验。我们更深一步来看，为实现长期可持续发展，就需要不断推动银行业金融机构强化自身建设，提高自身运行的稳健度。这一方面，我们有三点经验。
一是注重推动银行业机构完善公司治理。要确保银行业、金融机构运营的健康稳健，最关键的是提高他的公司治理科学性和风险内控的有效性。这些年来，我们积极借鉴国际最佳实践经验，深入探讨中国特色的公司治理模式，并且通过派监管人员列席所监管银行的每次董事会议，与董事、独立董事、监事开展座谈的方式，引导银行业、金融机构明晰各治理主体的职责和工作权限，健全完善机制，强化内控管理，推进银行业、金融机构发展方式、盈利模式的转变。我们制定了《商业银行薪酬机制监管指引》，推动商业银行建立和完善业绩考核和薪酬的确定，分期分年支付、可追可赔等风险挂钩的科学激励机制。
二是提高透明度。银监会一成立就将提高透明度作为监管理念的重要基本内容之一，不仅下决心迅速解决了困扰我国银行业多年的所谓两本帐的问题，还制定了一套较为完善的风险压力测试办法，重大信息披露的质量和时效性显著提高。我们银监会自己也以身作则，坚持重大立法都向社会公众征求意见，每年5月份一定出版高质量的中英文年报，披露监管做法和监管实践，在国内外获得了较高的评价。
三是注重引领银行业机构提高人员素质。人力资源是行业的第一资源，高效决策依赖于高质量的数据，高质量的数据又来自高效的信息系统。但是，银行业信息系统的背后还是一个高素质人力资源的问题。因此，我们非常注意引领银行业金融机构构建尊重客户需求、尊重人才、尊重创造的文化，从高管准入、队伍培养、结构优先等多方面加强建设，特别是重视班子建设和高技能人才的引进。实践证明，公司治理透明度、人员素质得到提升，系统增强了中国银行(3.55,0.00,0.00%)业金融机构可持续发展的动力。
第三方面，推动银行业体制、机制建设的三点经验。要做好上述各点，提高银行体系的稳健度，我们的抓手是，一是深化银行业的改革和重组。我们一直把推进银行业机构的战略重组、股份制改造和优化内部决策程序、业务流程作为重中之重。在监管、监督、引领方面，我国银行业金融机构用五年左右的时间，成功化解了历史的风险，有效地控制了新增的风险，逐步构建了现代银行的体制、机制。主要商业银行不良贷款的余额和比例实现了持续双降。
二是注重再教育。银监会的培训，不仅重内也重外。比如说，我们已经多年按季度召开银行高级、高管人员参加的经济、金融形势的通报会，有针对性地进行风险提示，并且持续为银行业机构的董事和高管开展任职前和履职中的专业培训。
三是注重提升对外开放的水平。对外开放为发展提供了持续的竞争动力和银行业资源的支持能力。银监会成立以来，我们始终坚持以我为主、审慎有序、自主鉴定的科学开放战略，努力提高开放水平，最大可能地吸取国际上一切先进的经验，提升我们的核心竞争力。
一个典型的例子就是，银监会成立的初期，03年和04年期间，国内的大部分银行还对风险成本的计量，以及利用资本市场来筹集资本上市、增发配发股，包括风险调整后的资本收益率和经济增加值EVA等概念，都还不甚了了。但随着改革重组和对外开放的深化，今天几乎所有的银行业金融机构包括一些小型的银行，也都熟知这些概念，并且将它运用到银行的建设中去。
正因为开放，我们才会有今天；正因为开放，我们才有可能参与到金融稳定理事会、巴塞尔银行监督管理委员会等国际组织当中，去吸收更多有益的原则和建议，并且充分表达我们的经验和体会。
第四个方面，秉持科学监管理念方面的三点经验。思想指导行动，理论引导实践，在秉持科学监管理念方面，我们主要体会有三点：一是注重防火墙机制的建设。为了保护广大存款人的利益，实现金融稳定，在今天纷纭复杂的所谓金融创新的时期中，我们必须保持冷静的头脑。作为传统的、有零售业务的商业银行，必须保持资本市场与吸收存款机构之间的防火墙，必须在银行集团内部的母公司和子公司之间，以及银行内部不同的前台、中台、后台之间始终保持防火墙。
二是注重功能监管和机构监管的结合。七年多来，我们在不断强化机构监管的同时，先后成立了创新业务监管部、科技信息中心、案件稽查局等五个功能部门，加强了对创新业务、信息科技风险、各类案件风险等的功能监管。同时，在市场风险监管方面，不仅注重加强专业功能的监管团队建设，而且还不断强化他们和机构监管团队之间的紧密合作。
三是注重规则导向和原则导向的紧密结合。在法规、规制导向方面，我们重点抓了立法、普法、执法和法律法规后评价四个环节，凡是银监会颁布的法规两年之内都必须做一次重新的评估，实现与时俱进。促进立法和执法的良性互动。同时，我们始终坚持管法人、管风险、管内控，提高透明度的监管理念，充分地把监管的原则和指引作为我们传递监管要求和普及最佳实践的重要方式，作为法规的重要补充。由于原则性的监管的出现和坚持，有利于我们在提高监管的强度、扩大监管范围、明确风险边界和风险底线，也有利于银行业金融机构不断发展的过程当中，灵活的把握和控制自己的具体风险。
此外，我们还坚持所用的监管工具应当简单有效，不应该过于追求复杂而不管用的模型，不应该过多的依赖和迷信外部的评级。这些做法和经验已经在实践当中经受了检验，并且在对这场金融危机的反思和金融变革当中获得了国际同行的普遍认同。
女士们、先生们，展望未来，任重道远，希望我们携手同心，为我国银行业科学发展和我国经济发展方式的转变，作出实实在在的贡献。谢谢各位！
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俞正声：推进上海国际金融中心和国际航运中心建设
6月26日上午消息 6月25、26日陆家嘴论坛在上海举行。中共中央政治局委员、上海市委书记俞正声在演讲中指出，积极配合国家有关部门建立推进上海国际金融中心和国际航运中心建设的部际协调机制，坚持金融改革创新先行先试。
以下是文字实录：
面对国际金融危机的冲击，中国政府果断决策，及时推出应对国际金融危机的一揽子计划和相关的政策措施，较快地遏制了经济增长明显下滑的态势，实现了经济的回升向好。但是，我们也清醒地认识到，当前中国经济回升的内在动力仍然不足，结构性矛盾仍很突出，要进一步巩固经济回升向好的势头，保持中国经济持续较快的发展，必须加快推进经济结构的调整和经济发展方式的转变。
目前，上海正处在发展转型的关键阶段，我们将坚定不移地把推进经济结构的调整和发展方式的转变作为主攻方向，进一步增强自主创新能力，不断推进产业结构的调整和优化升级，着力提高经济增长的质量和效率。
去年以来，上海按照国务院关于《推进上海加快发展现代服务业和先进制造业，建设国际金融中心和国际航运中心的意见》要求，积极配合国家有关部门建立推进上海国际金融中心和国际航运中心建设的部际协调机制，坚持金融改革创新先行先试。在金融市场建设，金融机构集聚，金融产品和服务产品创新以及金融发展环境建设等方面，迈出了新的步伐。2009年，上海金融业实现增长值1817.85亿元，同比增长25.6%，对全市生产总值增长的贡献率为31.2%。
女士们，先生们，朋友们，近20年前邓小平同志曾经深刻地指出，金融是现代经济的核心，无论是着眼于提高我国经济、金融国际竞争力，还是加快促进经济发展方式的转变，上海都将力争成为我国金融改革开放和创新发展的先驱者和带动者，我们将紧紧围绕到2020年要把上海建成与我国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心的战略目标，以完善市场体系建设为核心，以金融改革开放创新、先行先试和营造良好的金融发展环境为重点，进一步研究并制定有效破解金融业发展主要瓶颈的一系列重大措施，包括如何进一步建立金融和高新技术产业化有效结合的机制；如何结合政府职能的转变，完善金融监管的体系；如何建设有利于金融开放创新的信用环境、监管环境和法制环境；如何增强对金融人才的吸引力和促进金融人才的成长。
参加本次论坛的来宾都是国内外经济、金融界的专业人士，长期以来一直非常关心上海的发展，在这次论坛期间希望你们畅所欲言，积极为上海转变发展方式、加快"四个中心"建设献计献策。我们一定认真聆听、虚心学习，相信各位的远见卓识必将给我们带来有益的启迪和帮助。
女士们、先生们、朋友们，世博会是各国加强经济、科技、文化交流，促进人类文明和谐进步的盛会，2010年世博会正在上海举行，本届世博会以"城市，让生活更美好"为主题，体现了人类社会对未来城市生活的设想和憧憬，展示了一系列极具创造力和科技含量的应用模式，其中也包含金融对城市发展的支持。欢迎各位抽出宝贵时间前往参观。
最后，预祝本次论坛取得圆满成功。祝大家在上海期间，工作顺利、生活愉快，谢谢大家！
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证监会主席尚福林和上海市市长韩正担任陆家嘴论坛共同轮值主席
2010陆家嘴论坛将于6月25、26日在上海浦东举行，本次论坛延续了以往的高规格，在金融领域具有很强的权威性。论坛主题是"危机之后的经济结构调整与金融变革"，将就如何在经济复苏和增长方式转变中加快金融发展，上海在2020年建成国际金融中心还面临哪些机遇和挑战等方面展开广泛的讨论。
据介绍，2010陆家嘴论坛由上海市政府以及一行三会共同主办，中国证监会主席尚福林和上海市市长韩正担任共同轮值主席。作为论坛的东道主和主办方之一，上海市政府高度重视论坛的筹备工作，韩正市长亲自关心会议的筹备情况并给予指导，屠光绍副市长多次召开会议，部署论坛筹备工作。
本次论坛由三个全体大会、七个专题论坛、六个浦江夜话组成。全体大会的议题主要有：经济复苏挑战和增长方式转变中的金融发展、全球金融合作与监管体制的变革、上海2020与世界国际金融中心新格局。七场分论坛的议题分别是：中国金融机构走向世界、航运金融在创新中寻求突破、新形势下的金融发展与金融监管协调、中小企业发展与金融服务、金融市场开放与国际板建设、战略新兴产业发展与金融服务创新、债券市场发展与融资结构完善。另外，论坛还在6月25日晚设置了六个浦江夜话专题，分别是两岸三地金融合作、PE/VC的发展环境、省市政府在管理地方金融中的作用、低碳革命与绿色金融的未来、国际货币体系的演变、期货和衍生产品市场发展。
据了解，本次论坛认真汲取了前两届的成功经验，并在会议的组织方面做了一些探索。一是本次论坛延续了以往的高规格，在金融领域具有很强的权威性。中央监管部门的主要领导、境外一些重要国家和地区财经管理部门的政府高管都参加了本次论坛。二是发言嘉宾具有代表性，他们大多是来自有着深厚理论功底或一线实践经验的领导和专家。三是听众的针对性强，本次论坛的听会观众来自政府和监管部门的领导、国际国内金融市场和金融机构的高管、高校和科研院所的专家学者及部分会计师、律师等金融中介机构负责人。四是尝试由金融机构主办部分专题会议，以更广泛地吸收各方的智慧。
上海市金融服务办主任方星海表示，"陆家嘴论坛"是一个金融领域的国际性论坛，致力于探讨全球金融市场的新变化，加强中国与世界金融体系的双向融合，深化中国金融改革，促进上海国际金融中心建设。论坛的目标是成为我国金融领域最具影响力的论坛和世界上少数几个最有影响力的经济金融论坛之一，成为推动上海国际金融中心建设的重要智力源泉。前两届"陆家嘴论坛"的成功举办，在海内外产生了巨大影响。陆家嘴论坛已经成为境内外政府金融管理部门、国际金融组织、中外金融机构和专业服务机构以及专家学者的重要交流平台。
在中国金融市场规模迅速扩大和中国经济金融对世界的影响日益增强的背景下，主办方希望通过"陆家嘴论坛"，为世界各国政府领导人、金融界领袖和知名专家学者提供一个共商全球金融领域重大问题的高层次对话平台，促进和深化金融领域的全球对话与合作，并以此加快中国金融体系的现代化和上海国际金融中心建设。
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2010陆家嘴论坛"浦江夜话"资本市场热点
两岸三地管理层纵论加强金融合作与竞争
股指期货正式启航，中国期货和衍生品市场也进入了一个新的发展阶段，在昨晚举行的2010陆家嘴论坛"浦江夜话"上，业内人士就股指期货未来的发展以及市场关心的问题进行了解答。同时，来自两岸三地的管理层也就金融合作与竞争的问题进行了探讨。
继续规范发展金融衍生品
中金所总经理朱玉辰表示，中金所目前考虑最主要的两项工作：第一是严加监管，保证这个市场在有序下进行，让市场有序干净，给投资者树立一个很放心、透明、规范的市场。第二是要弘扬套期保值文化。中金所在发挥市场工作方面做了很多努力，长达四年的准备过程中，大部分时间都用在教育方面，引导大家理性善用这个市场。
另外，针对此前市场成交量过大的情况，中金所前期与会员单位举行一些座谈会，希望会员能够跟客户多商量，在严控风险的情况下逐步参与，中金所也有一些指导意见。目前来看，市场运行已处于比较平稳的态势中。朱玉辰表示，中金所还将继续观察市场状况，在需要的时候会完善交易所规则，确保股指期货更扎实稳健地发展。
据介绍，股指期货运行总体呈现以下几个特点：第一是市场运行比较有序，客户开户数量持续稳定发展，价格吻合度较好，没有出现爆炒；第二是市场风险度可控，没有出现客户大面积追加保证金的情况；第三是市场监管严格；第四是套期保值有序开展，除了券商、特殊法人之外，中金所每天都会接到一般法人机构、自然人的若干保值申请。
中国证监会期货一部副主任宋安平表示，金融衍生品不能偏离实际，发展速度要跟风险控制能力相匹配，一定要防止重蹈过去一哄而上导致两次治理整顿的覆辙。在产品设计、风险控制、监管安排、市场准入、法规建设方面都要做好相应的准备。特别针对我国转轨的历史阶段，还要进行一些针对性的安排，优先发展基础衍生品为主的市场。发展衍生品市场同时还要始终加强监管，防止监管套利，要加强不同监管部门的合作。
两岸三地加强金融合作
上交所副总经理刘啸东表示，在中国境内有上市资质但还未上市的企业至少有上万家，市场潜力非常大，三地交易所有很大合作空间，并且香港和台湾都有很好的经验和值得学习的地方，相互之间也需要学习。下半年，上交所创新工作的重点将是推跨境ETF，主要就是和香港市场合作。
对于香港和上海的金融竞争与合作问题，香港交易及结算所有限公司集团行政总裁李小加认为，就目前而言香港和内地的金融竞争与合作都还很少。两地在发展过程中肯定有碰撞和合作，但最终还是要依托内地。
李小加表示，今天香港不再是内地唯一以及最重要的集资中心，此时最关键的是能不能在中国下一步发展中充分利用香港核心竞争优势和阶段性差异。尤其在人民币国际化问题上，香港或许可以做内地一些城市暂时做不了的事情，以此再带给香港十年乃至二十年的发展。
台湾证券交易所总经理许仁寿则认为，交易所仅是一个平台。仅中国大陆，可以上市的公司数量已非常庞大，这些企业都在不断成长，都需要一些资源和资金，它们才是决定竞争的主要力量。
此外，关于上海国际金融中心的建设，中欧国际工商学院教授许小年提出，陆家嘴可以考虑成立金融法律特区，仿照当年成立深圳特区。在陆家嘴金融法律特区里，采用的法律是国际法，监管上基本学习香港，并且资本账户开放，在这个金融法律特区里税收政策跟其他地区的税收政策也不一样。
许小年还认为，上海和香港在今后很长的一段时间内，都会是一个互补关系，香港不用担心被边缘化。
（证券时报）
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陆家嘴论坛6场夜话：人民币汇率最热 绿色金融最冷
为期两天的2010陆家嘴论坛25日在金茂君悦大酒店拉开帷幕，晚上7点半，6场"浦江夜话"同时举行，30多位中外专家及业界人士围绕6个话题展开探讨。
记者注意到，其中最受关注的是"国际货币体系的演变：美元，欧元与人民币"。相比之下，最"冷场"的是"低碳革命与绿色金融的未来"。
由于近日央行刚刚宣布"二次汇改"，使得人民币汇率话题受到关注。在探讨该话题的分会场"国际货币的演变"内，走廊两边有很多听众"插蜡烛"，不得不站着聆听。而在"绿色金融"分会场，后几排的位置有很多空着，主持人召集大家往前坐。（新民网）
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哈继铭：全球经济复苏脚步或将放缓
2010陆家嘴论坛于6月25日、26日在上海浦东举行。今年论坛的主题是危机之后的经济结构调整与金融变革。其间，中金首席经济学家哈继铭发表主题演讲：
我同意李教授和理查德·波兹教授所说的，有关于长期全球货币体系的看法。我不会再谈未来50年的状况，我可能从短期市场的角度先谈谈。我觉得危机之后，如果你看看所有的国家，所有的货币，不可能再像危机之前那么值钱了。我觉得现在没有一个国家可以说我允许自己的货币快速升值。如果说你看看主要货币之间的价值，过去你可能会说哪个货币会上升，你就觉得这个国家经济会更加强大。但是现在你看的是每个国家的经济不是那么弱。这个跟刚才谢国忠所说的有异曲同工之妙，很多货币都是纸币，没有其它的内容。但是不管怎么讲汇率还是必须要看的，对于经济学家来说我们要看汇率，看看到底哪个经济体比较强一点。
汇率来说有三个主要的因素，一个是经济增长，第二点就是进帐项目赤字还是赢余。第三，就是财政上的地位。这三点，如果将美国、欧洲和中国进行比较，很有可能中国稍微好一点，可能在不远的将来还会好一点，比其它这两个地方表现的好一点。看增长，肯定中国的增长还是在10%的，你看美国和欧洲都是个位数的增长。大家看看赤字或者赢余，大概是2.8%，美国已经比较接近10%了。看看进帐性帐户，看看中国的赢余绝对数量上还是比较大的，美国和欧洲的赢余要比中国小的多。
有可能从长期来看人民币会越来越值钱，这对中国是非常有好处的。不单单可以让中国更好的发挥它的消费，不断地推动中国经济的发展，另外也可以让中国有更好的平衡地域上的发展。人民币价值上升，工资水平也会上升，我相信越来越多的公司可能会进行迁移，从沿海地区可能会搬到内陆地区。这样的话会推动整个消费的发展，也可以使沿海地区和贫困地区的差距进一步的缩小。我也谈到了很多公司他们本来生产一些低附加值的产品，现在他们也向上努力，可以生产比较高价值的产品，就可以和人均GDP比较高的国家进行竞争。如果一直生产低附加值的产品，慢慢竞争力就会消失，其它国家就会打败你，如果一直坚持生产一些低附加值的东西就没有未来了。
我觉得人民币如果升值的话背后会带来很多的好处。虽然是这样说，但是我并不认为人民币会迅速的升值，因为全球经济发展会下降，美国经济会放缓，欧盟也会这样。大家可以看一下美国拯救计划如果慢慢推出的话，整个美国经济的增长会变成个位数，一开始比较高，可以看到3%，第四季度可能不到2%了。
欧洲有很多欠发达国家不得不砍掉他们的赤字，就必须勒紧裤带。有些国家已经做了，所以欧洲国内的需求会比较薄弱。我们都知道欧洲和美国是中国最大的出口国，这绝对会影响到中国的出口。如果说你看看贸易赢余和进帐性赢余占GDP的比例，大家知道现在占到多少？第一季度只有1.2%，进帐性帐户赢余同期是1.5%。如果再看看98年的数字，现在这个数字要比98年低，当时面临非常大的人民币贬值压力，大家觉得这很讽刺，但是其实是事实。长期来看人民币可能升值，但是短期不要期待人民币会升值非常快，可能未来几个月我们会看到中国的出口有所放缓，另外全球经济也会有所放缓。
由于刺激计划的影响慢慢缩小，去年这个时候我们谈全球经济，全球受到会有"U型"的复苏。当然全球经济体是不能允许是这样的，觉得太慢了，大家都拼命砸钱，都希望是W型的翻转。如果U很难看的话，W型就更糟糕。我们现在也面临复苏之后又探底的风险。我相信未来几个季度，我们会看到全球经济复苏的脚步放缓。
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谢国忠：美元主导国际货币地位10年内不会动摇
"近10年内，美元的主导国际货币地位不会动摇。"今晚，玫瑰石顾问公司董事谢国忠在参加2010陆家嘴论坛浦江夜话的间隙接受了东方网记者的专访。即使国际货币体系改革的呼声日涨，美国自身也面临着不断上升的双赤字压力，谢国忠对未来10年美元的主导国际货币地位仍然保持乐观。
谢国忠还表示，欧元区的债务危机对中国经济的影响是有限的。"我调查过几家广东的工厂，他们的开工率只有7成左右。"谢国忠认为，对中国出口经济来说影响最大的并非外国订单的减少，而是国内本身劳动力的不足。
面对人民币国际化的战略蓝图，谢国忠显得比较冷静。他告诉东方网记者："人民币只有开放了、能兑换了，才能有国际地位。我们还没出门呢，现在要做的是从门口跨出去。"
说到中国目前的金融市场，谢国忠特别强调了中国企业入市、退市缺乏市场化主导的问题。他认为，中国现在有很多公司上市后资本马上可以翻番，实际上却没有实在价值，只得到了短期的流通优势。他呼吁建立入市和退市的市场化机制，政府部门在这个问题上能"放一放手"。
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李稻葵:15年内实现人民币自由兑换
第三届的陆家嘴(
600663)金融论坛于6月25日和26日在上海举行,论坛的主题为"危机之后的经济结构调整与金融变革",25日晚上举行的六个"浦江夜话"成为论坛的序曲。以下为部分文字实录:
李稻葵：首先我非常荣幸能够来到这里,来参与陆家嘴金融论坛。我知道这个论坛两年前就开始了,我都很遗憾没有与会。我觉得有很多听众都是中方的代表,我想还是用中文来发言。好吗？
关于国际货币体系我想讲几个观察。第一个观察,任何国际货币组织都是市场的众多机构,众多交易者不断博弈,逐步逐步地演进出来的结果,除非发生重大的变化。基于这个基本的观察,我自己简单的判断是这样的,欧元既然成立的时候经过了多番的讨论,主要是政治上的运作。欧元的今天也不至由于当前市场的波动而消失,甚至于我还可以再补充一点,我说两年以后、三年以后欧元区不仅不会缩小,可能还会基本上按照原有的计划继续扩大。
这个结论基于的原因是现在欧元区的危机,在很大程度上被我们金融市场夸大了,禁不住仔细的推敲。如果把五六个出现问题的欧洲国家债务情况仔细拿来分析的话,除了两个国家,其它的国家基本上问题不太大。这两个国家有问题的是希腊和葡萄牙,只不过这两个国家规模很小,先暂时放到一边。西班牙、意大利、爱尔兰这三个国家基本上问题不大。西班牙虽然财政赤字非常高,但是西班牙总体债务水平并不是很高。意大利虽然债务很高,但意大利私人部门储蓄率很高,长期以来意大利私人部门是愿意购买意大利国债的。爱尔兰的问题是最近一个时期引进了两个国有银行,出现了短暂的问题。我的观察是只要欧洲能够挺住,只要欧洲中央银行能够部分采取美联储救市的方针,即继续扩大印钞票的力度,呆帐暂时的接管过来,欧元金融市场的信心能够得到恢复,恢复的财政赤字水平就能够减少。欧元我相信短期内还会对美元和其它货币有所贬值,但是中长期还是能够回到比较高的兑换水平。
在我看来,人民币国际化是不可回避、不可避免的历史趋势。我们可以讲很多原因,但是我想强调的是这个历史进程可能需要一定的过程。简单说来我们可以提供给境外人民币持有者所能投资的金融工具少之又少,不管香港还是境内都太少了。人民币结算我们可以扩大,但是问题外国的机构拿了人民币之后怎么办,没有渠道投资。这些方面我相信我们的政府会想方设法逐步的放开,或者发挥香港的作用,或者进一步开放我们上海的市场。通过这种方式让人民币在境外能够流通起来,经过十到十五年的运营,我觉得我们应该能够期待人民币逐步成为一个和日元、美元、英镑、欧元,可以在国际市场相抗衡的国际货币。谢谢。（.东.方.网）
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吴晓灵：金融监管应调动地方积极性
6月25、26日陆家嘴论坛在上海举行。第十一届全国人民代表大会常务委员会委员、全国人民代表大会财政经济委员会副主任委员吴晓灵在"陆家嘴论坛·浦江夜话三"演讲中指出，在经济发展过程当中，中国的经济各个区域之间有很大差别，在维护集中统一的同时，需调动地方政府的积极性以利金融发展得更加平稳、更加有生气。
以下为演讲实录：
吴晓灵：
我们今天晚上的话题主要是谈一谈地方金融办在金融监管方面、在金融业的发展方面能够发挥什么样的作用。目前，我国不少省市政府设立了金融办，以更好地促进地方金融和经济的发展。
省市政府在促进本地金融发展的同时，如何妥善处理与中央监管部门之间的关系？如何与中央监管部门各地派驻机构之间进行有效的沟通与合作？各地如何结合地缘优势实现差异化定位，避免过度同质化竞争？地方金融办如何促进效率提升和创新实现，而非加大行政成本？我国金融是否应该形成两级管理的体制，在坚持中央集中统一管理的前提下，一部分金融业务主要由地方政府监管？
我想中国金融的发展从来都强调调动中央和地方两个积极性，尽管金融是涉及到社会众多有风险的行业。
从这个角度出发中央提出了金融监管行业的集中统一。但是在经济发展过程当中，中国的经济各个区域之间是有很大的差别的，在维护集中统一的同时，在哪些方面可以调动地方政府的积极性来使我们的金融能够发展得更加平稳、更加有生气，我想这个是我们今天晚上论坛的一个主题。$$$
许小年：建议在陆家嘴搞金融法律特区 实行国际法
第三届的陆家嘴金融论坛于6月25日和26日在上海举行，论坛的主题为"危机之后的经济结构调整与金融变革"，25日晚上举行的六个"浦江夜话"成为论坛的序曲。以下为部分文字实录：
中欧国际工商学院经济学与金融学教授 许小年：我曾经提过一个建议,我说如果我们真想把上海搞成国际金融中心,我们可以考虑像小平同志搞深圳特区一样,在陆家嘴(
600663)搞一个金融法律特区,在这个金融法律特区里面法律是国际法,监管基本上像香港的监管,是国际上最好的实践。在这个金融法律特区里面,资本帐户开放,在这个金融法律特区里税收政策跟其他地区的税收政策不一样。现在所得税45%,你怎么跟香港竞争。香港所得税15%,大金融机构的总部可能会放在上海吗？不可能放到上海,放到上海人工成本立马增加30%,所以都把总部放到香港,来回坐飞机,给航空公司做生意了。
许小年：中国这么大的经济体,应该有这样的国际金融中心涌现出来,但必须要看到一个国际金融中心靠的不是硬件,靠的不是政府规划,靠的是软件,靠的是制度。这些制度不到位,很难建成一个国际金融中心。而这些制度又需要我们政府有勇气,有魄力,要能够继续,小平同志30年前开启的改革大业,继续往下推进。（.东.方.网）
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谢国忠：房地产市场量缩价坚或将维持一段时间
2010年陆家嘴(
600663)金融论坛于6月25、26日在上海浦东举行,本届论坛的主题为"危机之后的经济结构调整与金融变革"。玫瑰石公司董事、独立经济学家谢国忠在接受媒体采访时回答了关于房价问题的提问。
谢国忠表示,这次调控跟过去两次区别并不是很大,主要是通过信贷政策来限制某些人买房,上两次最后都是政策转变而后销售大幅度增加。因为有这样的预期,所以现在开发商并没有想要降价销售,而银行业也没有向开发商逼债,所以两头都没有压力,所以房子是在积累存货,但预期是政府最终改变政策。因为政府的财政对于房地产依赖很大,现在的政策还看不到能够解决这个问题,所以政府靠什么吃饭的问题还没有解决,这也是为什么市场有这样的预期。房地产量缩小价格变化不大的情况,可能会维持一段时间。
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方星海：中央和地方金融监管的角色差别
2010陆家嘴论坛于6月25日、26日在上海浦东举行。今年论坛的主题是危机之后的经济结构调整与金融变革。其间，上海市人民政府金融服务办公室主任方星海发表主题演讲：
省市地方政府金融办的作用应该说有很多的方面，我想谈两个方面。
一个是指对监管类的金融机构进行管理方面。监管类就是一行三会的机构，在我们国家大的监管部门都是中央直属的，我们是做好服务工作。但是也有相当一部分它的所有权是在省市一级的政府这边，这也是我们的中国特色，因为我们国家的金融体系所有权还是国有的，就是民营、外资的金融机构还是少。这些国有的所有权又是在省市政府的。所以我们要把这一块做起来。像一些金融比较发达的浙江江苏这些省份，省市一级所有的金融机构还是很少的，这地方有一个非常大的发展空间。
因为上海我们不是一个省，我们地域来说，比浙江、江苏、重庆小很多，但是经济体来说上海是一个很大的经济体。地方政府就是在发展本地的金融机构方面我觉得空间还是很大，特别是结合这些地方的经济的发展，对这些地方的经济服务来看还是有需求。不是说全国性的经济机构没有提供服务，但是要就它的细化程度，它的这种侧重方面，就更能结合当地的发展，特别是一些创新业务的推出等等方面，地方政府所属的金融机构还是可以起相当大的作用。
这个里面是国有企业有一定的管理，不外乎两种，一个就是各地的国资委来管，还有我们上海这样的国资委委托给金融办的委托监管。我们摸索下来呢，我们感觉当地的金融机构相对比较多的省份来说，这种委托监管的模式还是非常适合的。现在中央好像也在讨论成立金融国资委的说法，我们国家对金融监管还不是很精细，还是比较粗放的经营。各地比如说有这么7、8家、近10家的金融机构，如果没有一个专门的部门代表国资单位进行比较集中的精细管理的话，通常不太容易做好。当然管理这个东西也不是说把它管的很死。这是第一方面的作用我觉得地方的金融办或是金融局是可以起到的。
第二方面的作用就是对那些我称之为是非监管金融机构的发展和管理方面。什么叫非监管类呢，我们现在看，比如小额贷款公司就不是一个中央统一监管的机构，融资担保公司有一个统一的大致的标准，但是监管更多的责任是下发到地方。还有比如融资租赁公司。PE、VC目前也是这样的状况，甚至私募的证券基金类似的也都属于这种状况。这样的金融机构，我个人的想法我觉得可能还是学习银监会的做法，对小额贷款公司这样的做法。全国可以有一个大致的比较粗犷的框架，有助于各个省市跟上，大家相对来说比较一致，具体管理的职责能够下放到各个省市。
监管也是很有道理的。金融为什么有监管呢，我觉得是有两个原因，吴行长或是阎局长比较熟悉。因为它牵涉到公众的利益，因为它接受了公众的存款或是投资，比如我们的券商啊，很多的保证金，为了保护中小投资者的利益这需要监管，这是监管的第一个来源。
第二个来源就是有些金融机构有这种系统性，它会导致系统性的金融风险。也可能他没有接受公众存款，搞不好它会把国家的金融体系搞砸掉，比如金融期货交易所就有这样的可能性。我们现在的金融期货的交易所开户的标准是比较高的，是50万还是多少，也可能你只是机构开户也有可能，根本不让民众开户，这个机构如果出问题的话就会导致一些金融风险。
这两类的金融机构接受公众的存款和融资的这些是要进行监管的，这个监管是国家统一监管的。至于说小额贷款公司、融资担保企业和PE、VC他们没有接受公众的存款，然后他们在中国目前这种状况下任何一家PE、VC倒掉或是担保公司倒掉也不会导致系统性的金融风险。这种情况下我觉得就不要有全国统一的这种严格的监管，这样的话国家也不用监管，这样把这个运作跟当地的发展需求结合起来，这样有利于当地的发展，也有利于这些机构结合各地的发展的情况得到更好的发展。另外就是我们各个省市之间也有一些像刚才王局长说的可以互相学习的一些地方。比如PE就是很好的例子，天津金融办的同志昨天打电话说来不了，天津做的很好，后来我们上海也跟上了，北京也做的很好，大家有一个互相学习，这个我觉得是一个很好的构架。我就讲这点。
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罗广：正在研究农房可抵押等创新
2010陆家嘴论坛于6月25日、26日在上海浦东举行。今年论坛的主题是危机之后的经济结构调整与金融变革。其间，重庆市人民政府金融工作办公室主任罗广发表主题演讲：
在座的就是我来自西部地区的一个金融办的代表。我从西部的角度思考，刚才吴行长提出了这个问题，我们体会就是地方金融机构和监管机构，我觉得它们之间的关系是一个相辅相成的关系。其实我觉得这个当中不存在说哪个机构应该归谁管，哪个机构归地方管，我觉得关键是什么呢。金融是关系国计民生、国家安全的行业，它管辖的权利归中央政府这是应该的。那么在这个当中只是说地方政府怎么来配合中央政府行使它监管的权利。从我们的体会来讲，比如我们金融办，我的体会就是说就做三个方面的事情。一个就是为金融的发展做一些服务型的工作。第二个我觉得更重要的推动金融的创新。第三个就是维护好当地的金融环境和秩序。
金融服务的问题我觉得这个我不想多说，我今天主要想说后面两个，一个是推动金融创新的问题。实际上在中国现在金融服务是非常不够的。在这个当中一方面确实是我们可能经济发展有一个过程，另外一方面确实我们现有的一些金融的一些监管的法律法规它还不太适应整个经济发展，特别是一些新的经济形势发展的需要。这个过程就需要一些创新，谁来做这个事情？那么作为金融机构本身来讲，它来做这件事情受到很多的限制。作为地方政府来讲，它更多了解，它站在国家地方政府的立场，对国家的安全有考虑，整个社会的安定有考虑，另外他们对金融需求的了解程度是比较深的。所以说我觉得地方政府怎么样在现有的法规和现有的金融需求这个之间做出一个平衡，来推动金融创新。
比如说我们在重庆也做了一些事情。比如说随着我们国家市场化的不断加深，比如对土地的流转，这个我们根据土地流转的需要，我们设立了一个重庆的土地交易所，这是古今中外没有的。这个土地交易所干什么呢，就是为了，我们把它作为金融要素的一个市场，对土地流转进行交易。现在整个情况也非常好。
比如说我们针对惠普，惠普每年6000万台电脑的基地到了重庆，这样就带来了大量出口贸易的需要，这时候我们说既然这么多的出口贸易的产值的利润是我们创造的，那么为什么你惠普不能把你的全球结算中心放在我重庆？所以从这个角度，我们给了他们很多的优惠，所以我们也要求它把惠普在亚太地区5000万美金的在新加坡的一个结算中心其中要分拨1000万美金放在重庆，作为一个结算中心。这也是一个新的机构，这个机构的设立需要和现有的外汇管理政策有协调，我们中间也进行了一些协调。
比如对农民、农村金融方面，随着农村经济的发展，我们国家的农房始终是不可以做抵押的，确实随着农村的发展，农民的房子不能做抵押，我们的筒子楼都可以做抵押，所以这个是比较滞后的。我们推出以地方的政府来支撑的、让农房能够作为抵押的这么一个新的金融服务产品，从而推动农村金融的发展。
我举这三个例子就是说有很多的金融需求，我们理解大家可能觉得现有的金融法规说有30%可以做，30%不能做，还有40%是什么都没有说。我觉得金融办在40%当中想办法，去做我们的金融创新。可能我们会出现一些错误，出现错误以后我们进行改正，当成功以后总结出经验，上升到一些新的规矩以后，这时候我们监管机构会总结，上升为法律和监管条例。这时候金融法制、金融创新就进一步推动，这是我们的一个想法。
第二个就是维护当地的金融秩序。我们设立这么多的监管机构，从一家银行到四架马车就是为了维护金融的稳定，从而维护社会的稳定。我们金融办就是为了配合中央监管机构维护金融秩序，维护这个社会的安定。这个当中有很多的工作可以做。我们作为改善当地的金融环境，当地政府有责任帮助金融机构化解不良资产。比如12年以前，整个重庆银行业的不良贷款接近30%，后来我们现在通过这几年的工作，我们只有1.2%。比如说我们打击非法金融活动，这也是按照监管机构的要求，我们地方政府承担这么一个责任。也包括当金融机构出现一些问题的时候或是影响到社会安定的时候，地方政府有责任从维护地方安全的角度解决金融问题。我觉得最重要的一个是推动金融创新，一个就是维持当地的金融秩序。
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张春：A股下半年仍有负面消息需要消化
6月25、26日陆家嘴论坛在上海举行，上海交大上海高级金融学院常务副院长、中欧国际工商学院副教务长张春教授表示，我国股票市场常对信息过度反应，下半年仍有负面消息需要消化。
自09年底以来宏观经济数据一致在强势回升，而中国股市却表现低迷。对此，张春认为中国股市还不成熟，大起大落的太频繁，对市场信息过度反应。"我个人觉得跌的太多了一点。涨的时候涨的太好，跌的时候跌的太多。尽管受下半年利率调高等利空因素影响，但也没有必要那么紧张。"张春解释道。
2500点被很多专家认为是政策低点，但张春认为A股不排除继续下探的可能，他认为从长期投资的角度投资者已经可以买入。
就企业债发展滞后问题，张春指出传统银行主导的金融体系使企业融资没有走市场化道路，而目前企业债仍面临多头监管这一制度性问题。他指出公开发行的公司债属于证监会管理，银行间业务属于中央银行管理，而企业债又归发改委管理。
"企业债这一市场被分割成了几块，很难打通。债市的发展可能需要银行做一些承销，在交易所上市的企业贷款上有一些突破。"他说。
以下为访谈实录：
各位网友大家好，今天我们有幸有请到上海交通大学、上海高级金融学院常务副院长、中国国际工商学院副教务长、金融学教授张春，欢迎张老师。
张春：谢谢。
欢迎您来到上海的演播室。先问张老师一个问题，就是您对于下半年的宏观经济走势有何判断？是乐观还是悲观的？
张春：我总的还是比较乐观的。当然会有一些调控，但是中国现在出口也上来了，事实上世界上的经济其实也有增生，虽然有一些问题，但是今年下半年总的形势还是可以的。现在主要的担心就是可能中国走得过热，在有一些地方，所以政府调控的力度会比较大，现在市场还处在这个阶段。
政府是不是一直在平衡，也不想让它过热？
张春：对。
我们从上半年宏观数据就很好了，但是股票数据就不太好，一直都比较低。特别是在世界杯期间，更是比较低。您说那是不是在中国股票市场还不能够称为经济晴雨表，为什么会这样子？
张春：中国的股票市场也不能说它完全不对，现在股票市场担心也有它的道理。因为政府宏观调控，尤其是政府可能下半年还会出一些政策，比如说调控利率，汇率已经在调控，这些政策会对中国的经济还会有一些影响。比如说汇率最走高，出口肯定会有一些影响。利率肯定下半年是会要调高的。股市在一定程度上是对的，因为它怕这些新的宏观调控出来会对经济有影响，但是我觉得现在也有一点过份，因为中国股市往往会有过份的反应，过度的反应。你看最近这几年它大起大落。因为中国的股市还不是很成熟，这也是一个因素，也不是说完全没有道理。但是有时候反应过于激烈一点，涨得时候涨得太好，跌的时候跌得太多，我个人认为现在是跌得太多了一点。是有一些问题，下半年还有一些不确定的因素，但是也不必要那么紧张。
在2008年底的时候，那个时候都很悲观，但是您是比较乐观的，而且您比一般人都乐观，您说三个月，当然2008年真的是走的特别好。
张春：是啊，我个人觉得，中国股市整个基本面是好的，所以有时候它也有过于悲观。2008年那个时候可能的确有点(悲观)，但是我当时一点不怀疑，就是说中国的经济继续还是会走强的，国际虽然不行，但中国的基本面总的来说是好的，虽然出口会受影响，但是内需一定会替代。今后这几年也会越来越好，中国经济本身的发展，老百姓的需求会逐渐地替代以前靠出口驱动的经济增长模式。所以我总体还是非常看好中国市场的。
国外给了我们很多的压力，中国要用内需来拉动，要用出口来拉动，这当然是一个缓慢的过程，您觉得我们的经济以内需来拉动这需要多长的时间？
张春：会要有一个过程，中国现在也没有选择了，因为国外说老实话不是那么好，当然最近有一些好一点的势头，但是总的来说长远是不能完全依靠国外。所以这要有一个过程调整过来，已经在调整了。比如说最近央行宣布汇率又开始浮动，我觉得也是一个很好的开端。有几个动作，一个当然是靠国内本身内需的增长，还有我们的确要让出口型的企业转到内需，因为出口说老实话也赚不了多少钱，而且是打得血汗钱。这个汇率的调整其实是给了一些出口的企业更多的激励转为内向型的企业。对某一些企业可能还是蛮痛苦的，因为要做这样一种转变。但是三五年就会(改变)，现在政府已经下了决心从各方面的政策，还有汇率策略，都是可以看得出，政府知道我们不能靠国外，要靠自己。
现在上海在说要建国际金融中心，上海建国际金融中心主要问题在哪儿，我们都要做什么呢？
张春：最大的问题还是汇率的问题，或者人民币不是国际化，不能自由兑换，你是国际金融中心要辐射到外国去，外面的也要进来，资本之间是可以自由联动的。人民币我们主要的货币不能够自由兑换，资本不能够自由进出，当然就很难成为一个国际金融中心，这是最大的一个问题。除了这个问题以外，还有我们内部的一些法律环境，要建立国际金融中心，要有很好的金融方面的立法，能够保持好投资者的权益和利益，大家愿意到这里来投资，愿意到上海做金融的交易。在金融的立法上面，然后金融的基础建设方面还要有更大的完善，还有金融市场的管理权方面，中国建立金融市场对金融产品的完善。因为我们是有几个主要的金融市场，但是这些市场，我们明天讲"债"，公司债的市场还不够完善。还有金融衍生品的市场，这些都是很处于初级阶段。这些金融基础设施这些产品市场的导向，还有一个法律，还有人民币国际化，这些如果能做好的话，就是国际金融中心了。
为什么我国的公司债、企业债发展得比较困难？
张春：这跟中国传统上面银行为主导的经济体是有关系的。因为传统上面公司去银行贷款，它也没有觉得银行贷款蛮好，没有走市场这一块。这是一个主要的原因，现在反而发展得银行间的债券市场、公司票据、短期融资券发展得很好，还是银行间的市场主要也是以银行为主导的，所以中国的银行还是比较强势。在这个以银行为主导的产品方面，还是比较容易发展。但是你到公司债在国外的金融市场的导向，比如说是要证券公司、券商给你，它们承销债券的能力就不是很强。它们对债的方面的迅速的研究以及风险的应对，还不如银行。所以这块有这样一个问题，银行这块又是归银监会，银行管的那一块由证监会管，现在有一点分开来。我个人觉得，今后的债的市场发展要准许中国的银行去做一些承销，甚至在交易所上市的这些代理会有一些突破。
制度上没问题？
张春：制度上没问题对，原来是制度上，监管上面有一些问题，公司债的比如说公开发行的这一块是证监会管，然后银行间的这一块是人民银行在管，还有一个企业债，由发改委管，所以由不同的监管，大家把债的市场分割成几块。
我们看到金融人才说产业要集聚、人也要集聚，金融人才的聚集和引进已经是上海建设中的一个很大亮点，现在陆家嘴金融城区中有一些就业、税收，包括基础教育都有一些落实，你认为在这方面是很可取的？
张春：对，我刚刚讲确实漏掉了一点。你刚刚问的这个问题，建立金融中心有哪一些问题，我讲了法律制度、金融市场、人民币国际化，当然这些是很重要的，还有一个重要人才。人才我们的确是很短缺，我个人觉得，随着我们市场的开放，人民币国际化，人才会有的。但是我们还是要做工作的，所以引进人才，能够把人才保留住，人才多种多样，有高端的，高端的尤其是高管，比如说现在有两个人在香港，他不到上海来，原因之一就是因为香港的税率低，税收比例少，个人所得税比上海低。所以这个就肯定就适应高管，你如果有适当的税收政策，这肯定会引进过来。但是这个也不完全，因为有很多金融发展，还要有各种层次。高管愿不愿意来，他下面能不能有很多人支持配合他，这都有关系。所以我们还要培养很多的中级和下面的人才。上海市政府现在也在做工作，我们高级金融学院就是上海市政府资助的，就是要培养高端、中端，都要培养。
除了我们刚才提到的一些措施，还有一些什么措施没有采取？
张春：你刚刚讲的措施是？
税收、户口、教育。
张春：对，当然还有一个真正地把上海做成一个一流的国际化都市。把上海的文化氛围，生活的环境，交通拥堵的程度等等，当然还有交通发达不发达，房子能不能够适合各种人群居住，这些都是很重要的。如果你房价实在太贵了，只有高管住得起，那你要吸引中端、低端的人才肯定就不适合了。
这次陆家嘴论坛大致主题是危机之后的集团变革和创新，您觉得您对这次大会有什么期待，我们金融变革的方向以及金融市场变革的方向会是怎样？
张春：这个会议已经是第三届了，我每一届也都参加，这次我们也参与了组织，我觉得这个会议每年都有这样一个学术会，今年的议题我个人觉得会讲得更深入一些，讲得技术层面更多一点，比如说我们要在债市里面的发展。今年因为有世博会，所以时间上稍微缩短了点，这也是有客观的因素。我们会把一些议题讲得更深一点，对我们刚刚讲的那几个金融市场的发展，某一个市场，债券公司在市场怎么发展，提出一些具体的有益的建议。
所以债券的变革也是一个集团变革的一个非常重要的方向？
张春：对。因为债务现在稍微讲一讲，明天也要讲这个问题。中国其实金融市场大的市场都有了，缺的可能就是公司债务的市场。公司债的市场在美国、日本很大的，相比占GDP的比例我们现在只有7%、8%，占GDP的总量。美国都是100%多，公司债的总量是它GDP的1倍还多，差很多。公司债其实是一种比较便宜的公司手段，发股票其实是蛮复杂的，而且融资成本比较高，因为投资者要求回报率比较高。公司债你比如说像现在的利率情况下，5%、6%这部分就能发了，这是一种很好的融资成本。我们中国有那么多的企业需要增长，很多企业确实是发不了债的，它很想发债。所以这一块如果不发展起来，对我们中国的经济增长势必有很大的影响。所以我们一定要把它发起来，所以这一块我觉得是最急需，中国市场比衍生证券还要急需的。目前给我们开了金融期货交易所，那些当然也需要，但是我觉得债市可能是更基础的、更重要的，对实体经济来说更重要的需要发展的。所以应该在今后几年也会有很大的发展。
最后一个问题，关于股票的市场。很多专家说2500个(听不清)，你刚才也说了可能会有一些超跌的可能，那六月份很多人都看股市了，会不会继续跌？
张春：我刚刚其实说了，因为这次上海有几个不确定因素，所以2005一般人认为是通过，我也个人认为差不多是通过。要跌再要跌也很难跌，但是就因为有那么几个，比如说要加息，大家还不清楚会不会加，加的程度有多大，所以这个时候大家都在等。要跌我个人觉得不会跌太多了。但是现在也有可能还不会马上就有人来操纵，就在等这几个不确定因素，这几个因素还没有完全出来，大家还在等。但是你是长线投资者，我个人觉得也无所谓了，因为你等那几个月，也许它出来，那时候你要再进，说不定它已经上去了都有可能。
谢谢您。
张春：好的。
中财网
