尚福林：正研究内地和香港ETF互相挂牌

时间：2010年03月19日 21:07:42 中财网

　　可供投资者们选择的金融产品将会越来越多！
　　日前，中国证监会主席尚福林表示，正在研究内地和香港ETF（Exchange Traded Fund，交易型开放式指数基金）互相挂牌的事宜，希望两地加强金融合作。目前，证监会还在探索境外企业在境内上市的制度安排。
　　一位不愿出具姓名的业内人士告诉《中国联合商报》记者："这是一个重大的利好消息。具体体现在两方面，一方面这是两地挂牌从宏观的角度看是内地与香港资本市场对接迈出重要的一步；另一方面，对于ETF指数基金相互借鉴有促进作用。"
　　大势所趋
　　"两岸三地ETF互挂是大势所趋，投资者不必担心分流股市资金，这个影响相当有限。因为目前我们的资本项目没有完全开放出入资金还是授监控的。只可能在市场心理上有些影响，实际影响不大。"上述人士告诉《中国联合商报》记者。
　　目前市场焦点是港股ETF何时进入内地市场。日前上交所理事长耿亮表示,港股ETF有望在年内推出。
　　但究竟是哪只ETF率先到上交所挂牌还是未知之数。耿亮表示，跨境ETF正在研究过程中，我们也希望能够克服困难，主要技术和操作上的一些困难,争取今年能够推出跨境ETF。另外，有很多基金公司提出跨境ETF申请，国外交易所的积极性也很大。目前至少有12个境外交易所和指数公司向上交所授权,可以用它们的指数编制ETF在上交所上市。
　　主要发行欧洲基金的领先资产管理ETF副总裁黄婉君表示，还没有收到内地开放欧洲基金公司进入的消息。如果内地开放市场，该行会积极研发符合市场需求的ETF 到内地上市。
　　另外，在香港该行有几只外国指数ETF在审批当中，至于几时获批，还没有时间表。"金融海啸以来，证监会审批收紧了很多，等的时间较长。"
　　另外，宝来证券(香港)资产管理处董事林柏富透露，他们正在研发与中港台相关的指数ETF，认为大中华指数ETF市场需求庞大，是未来3至10年的趋势。
　　至於会否再将台湾ETF来港挂牌。林氏则说，证监会也曾与他们接触过，希望他们多带几只过来香港，但考虑到投资者的口味，暂未有相关计划。$$$
　　冷热不均
　　投资ETF基金是近年香港市场的热点。与普通基金相比，ETF基金交易快捷，特别是投资在港挂牌的海外ETF基金，若赎回只需要第二天就到账，而赎回其他普通的海外基金，则需要五天才到账，资金利用效率明显较高，另外，买卖各收0.5%的手续费，也比一般基3%的申购赎回费用要低廉得多。这也难怪在2008年市场低迷的情况下，ETF基金交易量反而有所增加，而进入2009年，港交所挂牌的ETF基金也日渐增加。不过投资者在分享ETF上涨成果的同时，也要注意这些产品交易量呈现明显的冷热不均，警惕ETF的流动性问题。
　　事实上，这种冷热不均的局面在07、08年就已经比较明显了，其中挂钩印度、俄罗斯等新兴市场的ETF基金交易量均不甚理想。在香港发行的领先印度ETF，2007年的累计涨幅达到53.15%。但是，同期日均量只有5，287股，即使是成交量比较大的I股印度，2007年全年度的涨幅高达58.13%，但是日均量也只有507，033股，以每手200股计算，日均量也不过2，500多手，这种成交量算是相当低的水平。
　　为什么会出现冷热不均的局面，与2009年以来内地市场回暖，带动内地企业股价上升有关，目前以中国企业为投资标的的指数基金收益领先于香港股市，中小企业股价涨幅也较大盘股为高，这样看来，以香港大盘股为投资标的的ETF交投也就不如跟踪内地中小盘股的基金了。
　　冷热不均的交易状况，要求投资者除了观察投资标的的收益前景之外，还要注意ETF的流动性，若交易量少，就有可能出现一种状况--卖价与买价之间差距拉大，报酬率只是纸上富贵，操作起来却可能出现意外的损失，卖出价折价严重。
　　因此，对于流动性较小的ETF基金，专家建议，操作低成交量的ETF，忌讳以市价杀进杀出，这样很容易造成买价超出预期的高，卖价也比原先预期的低。比较理想的操作策略，就是以限价的方式低接高出，而且不是短线进出。$$$
　　首只跨境ETF花落谁家？
　　据可查资料显示，华安基金是目前上海第一家签订开发境外ETF的基金公司，但国内第一只跨境ETF将花落谁家，这个问题目前无人能答。
　　所谓的跨境ETF产品，与本土ETF(交易所交易基金)一样，投资者可以在一级市场进行申购赎回交易，也可以在二级市场(交易所)进行连续买卖。当跨境ETF一级市场的基金与二级市场交易价格产生差异时，两个市场之间就产生了套利机会，决定ETF折溢价率的主要原因就是ETF的套利成本。
　　早前，鹏华基金已与摩根士丹利资本国际公司签署一系列的排他性指数使用授权协议，包括了摩根士丹利美国指数、摩根士丹利欧澳亚远东指数、摩根士丹利新兴市场指数。鹏华基金的国际业务负责人称，公司将利用这些指数最快在2010年开始推出一系列的全球ETF产品。
　　国内最大基金管理公司--华夏基金公司也曾表示，公司正在准备中国香港恒生指数跨境ETF产品，其产品将在上交所挂牌上市。但受股权影响，华夏基金被禁止在今年一季度报批新产品，待其股权问题解决后，新产品审批工作才可进行。目前，华夏基金股权问题仍未传出解决的消息。
　　此外，近日上交所推出课题报告《指数跟踪类产品创新研究--跨境交易所交易基金(ETF)》，报告由上交所和嘉实基金联合课题组完成，针对国内跨境ETF的发展前景进行探讨。有关人士透露，嘉实道琼斯指数ETF在积极准备之中，有望近期面市。
　　分析人士表示，ETF作为一个好产品，上海基金公司一直不是该产品的主阵地，但作为中国金融创新改革试点的浦东，上海市政府一直对本地基金公司产品创新寄予厚望，这可能推动上交所为上海率先推出跨境ETF做更多努力。
　　不过也有相关人士透露，监管层担心跨境ETF产品将会对国内股市造成资金分流作用，因此具体何时能推出跨境ETF产品将是一个敏感问题。$$$
　　还需"慢慢谈"
　　据《中国联合商报》记者了解，尚福林是在会见香港地区证券界全国政协委员时做上述表示的。全国政协委员、香港南华集团董事局主席张赛娥12日告诉记者，尚福林10日会见了三位来自香港地区证券界的全国政协委员，除她本人，还有香港证券学会会长、恒丰证券董事长张华峰和东汇证券有限公司董事长朱莲芬。
　　张赛娥介绍说，她们在见面中向尚福林提出，希望内地日后进一步放宽香港证券公司在内地做生意的空间，允许香港证券公司不仅可在内地提供证券咨询服务，也能为内地投资者开办香港的证券账户以投资港股。尚福林回应说，这事要"慢慢谈"。
　　据悉，目前香港不少证券公司利用在内地开设的咨询公司向客户提供港股资讯，并为有兴趣开户买卖港股的客户提供资料，再将客户已签署的开户文件送返香港，由香港的负责主管核对及了解客户经济状况等资料，完成开户程序，让客户在内地进行网上交易。而根据目前规定，香港证券公司只能在内地提供证券咨询服务，不能从事经纪业务。香港证监会认为，这些证券公司违反了有关规定，将对它们处以一定数额的罚款。